RELAZIONE E BILANCIO DI ESERCIZIO

DI ENEL SPA AL 31 DICEMBRE 2023

Il progetto grafico del Corporate Reporting del Gruppo Enel

rappresenta simbolicamente l’Azienda, dalla produzione

di energia alla distribuzione, fino al suo utilizzo.

Forme geometriche circolari si integrano fra loro generando

un sistema in equilibrio ed evidenziano la spinta verso la crescita

e verso un miglioramento della vita delle persone.

RELAZIONE E BILANCIO DI ESERCIZIO

DI ENEL SPA AL 31 DICEMBRE 2023

Cari azionisti, cari stakeholder,

il 2023 ha segnato un cambio importante nella gestione

del Gruppo Enel con il rinnovo dell’intero Consiglio di

Amministrazione e la nomina del nuovo Presidente

nella persona di Paolo Scaroni. Lo stesso Consiglio di

Amministrazione, a sua volta, ha affidato a Flavio Cattaneo

l’incarico di Amministratore Delegato.

Gli eventi straordinari che hanno avuto impatto sul

contesto geopolitico e macroeconomico a livello globale

hanno generato sul sistema energetico una volatilità senza

precedenti e modifiche strutturali al mercato dell’energia.

In questo contesto, il nuovo management ha delineato la

nuova strategia alla base del Piano Industriale 2024-2026

del Gruppo basandola su: (i) una rigorosa allocazione delle

risorse a vantaggio di una maggiore redditività del capitale

investito unitamente a un bilanciamento del rischio-

rendimento nelle decisioni e nei modelli di investimento,

(ii) una maggiore efficienza ed efficacia dei processi e della

struttura organizzativa, con l’obiettivo di aumentare il livello

di accountability e liberare risorse finanziarie a servizio

dello sviluppo industriale del Gruppo e (iii) la sostenibilità

finanziaria e ambientale, confermando gli impegni verso

la transizione energetica e l’elettrificazione dei consumi,

garantendo al tempo stesso una struttura finanziaria

maggiormente equilibrata e sostenibile.

Nel 2023 Enel si conferma il più grande operatore privato

nel settore delle energie rinnovabili al mondo, con 63

GW di capacità gestita (inclusa la crescente e necessaria

capacità di stoccaggio di energia con batterie), e la più

grande società privata di distribuzione di energia elettrica

a livello globale, con oltre 70 milioni di utenti finali serviti da

reti che dovranno garantire livelli crescenti di resilienza e

digitalizzazione per sostenere il processo di elettrificazione

dei consumi di energia. Inoltre, possiede la più estesa base

clienti tra le società private, con circa 61 milioni di clienti di

energia elettrica e gas.

La leadership del Gruppo in termini di sostenibilità è stata

ancora una volta riconosciuta a livello mondiale anche dalla

costante presenza nelle più importanti graduatorie e indici

di sostenibilità.

LETTERA

AGLI AZIONISTI

E AGLI ALTRI

STAKEHOLDER

Paolo Scaroni

Presidente

Flavio Cattaneo

Amministratore Delegato

e Direttore Generale

4 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Utenti finali

70,3

milioni

Capacità

rinnovabile gestita

Il contesto macroeconomico

Nel 2023 la crescita globale si è dimostrata più resiliente

rispetto alle aspettative di inizio anno, grazie a una riduzio-

ne dell’inflazione più rapida del previsto in molte economie,

supportata dalla graduale normalizzazione dei prezzi delle

materie prime energetiche e dal graduale allentamento dei

colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento. Inoltre,

i programmi di sostegno energetico di molti Governi hanno

contribuito a mitigare gli impatti sui redditi delle famiglie e a

sostenere l’attività produttiva in molte economie.

Tuttavia, i risultati sono stati diversi tra Paesi: si è registrata

una solida crescita negli Stati Uniti, supportata dalla ripre-

sa della spesa pubblica e privata, e in America Latina, dove

si è assistito al rallentamento delle dinamiche inflattive e al

miglioramento del contesto politico e occupazionale. Vice-

versa, in gran parte dell’Eurozona si è registrato un marcato

rallentamento economico principalmente a causa sia delle

politiche monetarie restrittive della Banca Centrale Euro-

pea, finalizzate a contrastare le dinamiche inflattive, sia della

debole domanda estera, anche in correlazione al difficile

contesto geopolitico nel Middle East.

Per quanto riguarda il settore energetico, nel 2023 il mer-

cato del gas in Europa ha evidenziato una significativa ten-

denza ribassista, grazie agli alti livelli di stoccaggio e a una

domanda in calo, con una riduzione media dei prezzi del

TTF (indice Title Transfer Facility) superiore al 65% rispetto al

2022, raggiungendo circa 35 €/MWh nell’ultimo trimestre

2023. In calo anche la produzione di energia da carbone,

disincentivata principalmente dalla crescita delle quotazioni

della CO

all’interno dell’ETS (Emission Trading System), no-

nostante i prezzi della materia prima abbiano registrato una

riduzione del 55,5%, raggiungendo una media di 129 $/t.

Rispetto al 2022, i prezzi dell’energia elettrica in Italia e Spa-

gna sono fortemente diminuiti a causa del ribasso registra-

to sui mercati delle commodity energetiche e in parte della

crescente produzione da fonti rinnovabili. In particolare, in

Italia il prezzo è diminuito del 58% rispetto all’anno prece-

dente mentre in Spagna del 48%.

Nel comparto dei metalli, la debolezza economica ha in-

fluenzato negativamente i prezzi dell’alluminio e del rame,

con un calo rispettivamente del 16,6% e del 3,8% rispetto al

2022. I metalli legati alle tecnologie rinnovabili, come il litio e

il polisilicio, hanno visto una riduzione dei prezzi ancora più

marcata, derivante dalla contrazione della domanda.

I risultati economici

Grazie alle azioni manageriali e alla focalizzazione sul core

business, il Gruppo chiude l’esercizio 2023 centrando gli

obiettivi annuali rivisti al rialzo nel terzo trimestre e co-

municati al mercato, con un EBITDA ordinario pari a 22,0

miliardi di euro e un utile netto ordinario pari a 6,5 miliardi

di euro, in crescita rispettivamente del 12% e di circa il 21%

rispetto all’anno precedente. Il dividendo che sarà propo-

sto agli azionisti per il 2023 ammonta a 43 centesimi di

euro per azione, il 7,5% in più di quello per il 2022. In termi-

ni di generazione di cassa, nel 2023 l’FFO è stato di circa

14,8 miliardi di euro, in crescita di oltre il 60% rispetto al

2022. Il debito netto è pari a 60,2 miliardi di euro, con un

miglioramento del rapporto debito netto sull’EBITDA or-

dinario che passa da 3,1x a 2,7x. Quest’ultimo indicatore

non tiene ancora conto degli effetti relativi all’incasso dei

proventi legati alle dismissioni, già annunciate al mercato e

oggetto di accordi vincolanti tra le parti, realizzati nel 2023

nell’ambito del piano straordinario di riduzione dell’inde-

bitamento finanziario del Gruppo. Si ricorda che il Piano

approvato nel 2022, per ripristinare una struttura finan-

ziaria del Gruppo sostenibile ed equilibrata, prevedeva la

cessione di partecipazioni e asset del Gruppo per oltre 12

miliardi di euro nel solo 2023.

Principali avvenimenti

Il Gruppo conferma nel 2023 la propria leadership tecno-

logica sviluppata nel corso degli anni nella generazione da

fonti rinnovabili e nelle reti di distribuzione.

Dal punto di vista della generazione di energia, nel corso

del 2023, Enel ha realizzato circa 5,3 GW di nuova capaci-

tà rinnovabile (di cui 934 MW di stoccaggio con batterie),

raggiungendo un totale di circa 63 GW di capacità instal-

lata e una produzione da fonti rinnovabili di 140 TWh/anno.

La capacità gestita è, inoltre, affiancata da una pipeline di

progetti in fase di sviluppo avanzato fino a 160 GW.

5Lettera agli azionisti e agli altri stakeholder

Nell’ambito della distribuzione di energia, continua il for-

te impegno nell’ammodernamento e nella digitalizzazione

delle reti elettriche, sia per incrementarne la resilienza nei

confronti di eventi climatici sempre più estremi e frequenti,

sia per renderle pronte a svolgere il ruolo di abilitatrici del-

la transizione energetica: nel corso dell’anno Enel Grids ha

attivato quasi 540.000 nuove connessioni di produttori e

prosumer

(1)

a livello globale, aggiungendo circa 8 GW di ca-

pacità distribuita rinnovabile connessa alle nostre reti, per

arrivare a un totale di circa 68 GW di energia proveniente

da circa 2 milioni di connessioni di produttori e prosumer.

Anche attraverso lo sviluppo di un portafoglio di prodotti

dedicati a consumatori residenziali, imprese e municipalità,

il Gruppo conferma il suo ruolo guida nel percorso di transi-

zione energetica ed elettrificazione dei consumi.

Nel 2023, Enel X Global Retail ha operato a pieno regime

con una nuova struttura maggiormente integrata per co-

gliere i benefíci delle “offerte bundle” di elettricità, gas, mo-

bilità elettrica, efficienza energetica e connettività ultravelo-

ce. Ne è un esempio l’offerta “Formidabile”, lanciata in Italia

a fine ottobre 2023 e in Spagna a inizio 2024. Prosegue,

inoltre, l’impegno nel migliorare l’esperienza del cliente: nel

2023 i reclami commerciali sono diminuiti del 12%

(2)

rispetto

all’anno precedente e a febbraio l’Istituto Tedesco Qualità e

Finanza ha assegnato a Enel Energia il sigillo di qualità “Nr.

1 nel Servizio” in base al livello di soddisfazione dei clienti

del settore Luce e Gas, con un punteggio pari a 74,2% lar-

gamente superiore alla media di categoria (pari al 55,9%).

La nuova Funzione di Servizio Enel Global Services, che ha

raggruppato al suo interno le strutture di Global Informa-

tion & Communication Technologies, Global Procurement,

Global Customer Operations e la neocostituita Workforce

Evolution, ha proseguito il percorso di trasformazione digi-

tale del Gruppo, puntando su soluzioni e tecnologie avan-

zate, quali l’Intelligenza Artificiale e il Quantum Computing.

Grazie anche alle importanti competenze sviluppate inter-

namente, a oggi si contano oltre 500 applicazioni di Intelli-

genza Artificiale tradizionale e generativa in esercizio o in

fase di sviluppo, principalmente a supporto dei business di

Generazione, Distribuzione e Retail. Inoltre, la struttura di

Workforce Evolution promuoverà l’evoluzione delle compe-

tenze dei dipendenti coerentemente con i nuovi strumenti

tecnologici e con il riposizionamento strategico del Grup-

po, al fine di favorire un processo di internalizzazione volto

a rafforzare il presidio interno sulle attività a maggior valore

e a garantire un posizionamento distintivo nei mercati e nei

settori di presenza del Gruppo.

Il Gruppo continua a percorrere la roadmap di decarboniz-

zazione in linea con la limitazione del riscaldamento globale

al di sotto di 1,5 ºC. Nel 2023 le emissioni assolute di gas

serra dirette e indirette lungo l’intera catena del valore del

(1) Il termine “prosumer”, contrazione di “producer” (produttore) e “consumer” (consumatore), indica un individuo o un’azienda che non solo consuma beni o

servizi, ma li produce anche, per esempio installando pannelli fotovoltaici per la produzione di energia elettrica.

(2) Riduzione nuovi reclami ogni 10.000 clienti.

Gruppo, pari a 94,1 MtCO2eq, sono state ridotte del 26,3%

rispetto al 2022, e rimangono in linea con gli obiettivi per il

2030 e il 2040 certificati dalla Science Based Targets initia-

tive (SBTi).

Agli obiettivi di sostenibilità sono strettamente legati anche

gli strumenti finanziari utilizzati dal Gruppo. Nel 2023 Enel

Finance International NV ha emesso Sustainability-Linked

Bond con denominazione in euro per un ammontare di 1,5

miliardi di euro, per i quali sono stati utilizzati molteplici Key

Performance Indicator (KPI), volti a rafforzare ulteriormente

l’impegno di Enel nell’accelerazione della transizione ener-

getica. Per la prima volta, infatti, in un collocamento pub-

blico di un prestito obbligazionario, una tranche dell’emis-

sione ha previsto la combinazione di un KPI collegato alla

tassonomia dell’UE con un KPI collegato agli Obiettivi di

Sviluppo Sostenibile (SDG) delle Nazioni Unite, mentre l’al-

tra tranche del bond è stata collegata a due KPI associati

alla traiettoria del Gruppo di completa decarbonizzazione,

attraverso la riduzione delle emissioni dirette e indirette di

gas a effetto serra.

I programmi di emissione di titoli obbligazionari hanno

consentito il raggiungimento di un rapporto tra le fonti di

finanziamento sostenibile e l’indebitamento lordo totale del

Gruppo pari a circa il 64%, valore che la strategia finanziaria

prevede in ulteriore crescita nell’arco di Piano.

In parallelo, al fine di ridurre l’indebitamento e rafforzare

la struttura patrimoniale e finanziaria del Gruppo, il nuovo

management ha rivisto il menzionato piano di dismissioni in

un’ottica di rotazione del portafoglio incentrata sulla massi-

mizzazione del valore degli asset. In tale contesto, nel cor-

so dell’anno è stata perfezionata la cessione delle società

di generazione termoelettrica argentine Enel Generación

Costanera SA e Inversora Dock Sud SA, e sono stati sot-

toscritti gli accordi per la cessione delle società peruviane

di distribuzione e fornitura di energia elettrica Enel Distri-

bución Perú SAA, di servizi energetici avanzati Enel X Perú

SAC e di generazione elettrica Enel Generación Perú SAA.

Inoltre, è stata perfezionata la cessione di tutte le parteci-

pazioni detenute dal Gruppo in Romania. Sono state con-

cluse operazioni di asset rotation fra cui la cessione di un

portafoglio di impianti fotovoltaici in Cile (416 MW) e l’intero

portafoglio geotermico negli Stati Uniti, oltre a diversi pic-

coli impianti solari nello stesso Paese. Infine, coerentemente

con la strategia presentata ai mercati sulle stewardship nei

Paesi “non-core”, attraverso la controllata Enel Green Power

SpA, è stata perfezionata la cessione del 50% a INPEX Cor-

poration delle due società che possiedono tutte le attività

dedicate alle rinnovabili del Gruppo in Australia ed è stata

finalizzata la vendita del 50% di Enel Green Power Hellas a

favore di Macquarie Asset Management.

6 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Strategia e previsioni per il

2024-2026

Le incertezze globali di breve termine hanno imposto alle so-

cietà elettriche di accrescere la propria flessibilità e migliorare

la visibilità e prevedibilità dei rendimenti prospettici.

In tale contesto, nel periodo di Piano 2024-2026 il Gruppo

Enel prevede di focalizzarsi su:

•

redditività, flessibilità e resilienza mediante un’allocazione

del capitale selettiva finalizzata a ottimizzare il profilo ri-

schio-rendimento del Gruppo;

•

efficienza ed efficacia quali driver dell’operatività del Grup-

po, attraverso una semplificazione dei processi, un’orga-

nizzazione più snella con responsabilità definite e una fo-

calizzazione sulle geografie “core” in cui il Gruppo possie-

de una posizione integrata (Italia, Spagna, Brasile, Cile, Co-

lombia e Stati Uniti) nonché sull’efficienza operativa al fine

di massimizzare la generazione di cassa e compensare le

dinamiche inflazionistiche e il maggior costo del capitale;

•

sostenibilità finanziaria e ambientale per perseguire la

creazione di valore con una struttura finanziaria solida ed

equilibrata, affrontando e sostenendo con impegno le sfi-

de del cambiamento climatico.

In questo scenario, i business regolati saranno al centro del-

la strategia del Gruppo con una concentrazione degli inve-

stimenti sulle aree geografiche caratterizzate da un quadro

regolatorio chiaro e prevedibile nonché contesti macroeco-

nomici stabili. Le decisioni di investimento sulle rinnovabili sa-

ranno più selettive, puntando a un posizionamento che mas-

simizzi i rendimenti e mitighi allo stesso tempo i rischi. Infine, il

Gruppo prevede di ottimizzare il proprio portafoglio di clienti

e i processi end-to-end, aumentando l’efficienza nell’acqui-

sizione e nella gestione dei clienti, migliorandone la fidelizza-

zione tramite offerte bundle e promuovendo l’elettrificazione

dei consumi. La generazione e il business retail saranno gestiti

in maniera maggiormente integrata, con un approccio flessi-

bile sulla strategia di sourcing, con l’obiettivo di massimizzare

la profittabilità lungo tutta la catena del valore.

Nel triennio 2024-2026 gli investimenti lordi del Gruppo sa-

ranno pari a 35,8 miliardi di euro di cui 18,6 miliardi di euro de-

stinati alle Reti, 12,1 miliardi di euro alle Rinnovabili e 3 miliardi

di euro ai Clienti.

Grazie all’implementazione di un modello di business a minore

intensità di capitale e di rischio, gli investimenti richiederanno

un minor fabbisogno di cassa, con investimenti netti previsti

pari a circa 26,2 miliardi di euro grazie all’accesso a grant e

finanziamenti europei (fino a 3,5 miliardi di euro) e al ricorso a

un modello diversificato di co-investimento per i progetti rin-

novabili (per un importo complessivo pari a circa 6,1 miliardi

di euro).

Gli investimenti destinati alle reti di distribuzione ne aumen-

teranno l’efficienza, la flessibilità e la resilienza: più della metà

(3) Capacità del sistema di ospitare nuovi flussi di energia.

(4) Ripotenziamento dell’impianto allo scopo di aumentare l’efficienza, la potenza e la produzione.

sarà destinata a progetti di potenziamento della rete, telecon-

trollo, automazione e digitalizzazione al fine di garantire ele-

vati standard di qualità del servizio e minori perdite di energia.

La restante parte sarà destinata, oltre che alla gestione degli

asset, a incrementare l’hosting capacity

(3)

per soddisfare le

richieste di nuove connessioni da parte dei clienti e favorire

l’integrazione della generazione distribuita da fonti rinnovabili,

a supporto della transizione energetica e dell’elettrificazione

dei consumi finali.

Gli investimenti nelle rinnovabili consentiranno di aggiunge-

re 13,4 GW di nuova capacità, portando la capacità totale del

Gruppo a 73 GW (inclusi i sistemi di accumulo di energia) nel

2026, con la quota di generazione a zero emissioni che cre-

scerà dal 75% a circa l’86%.

La spinta sull’innovazione continuerà a essere un driver stra-

tegico: nel campo della generazione consentirà un migliora-

mento delle performance degli impianti attraverso l’introdu-

zione di nuove tecnologie su tutta la catena del valore. Inol-

tre, si prevede il ricorso al repowering

(4)

e all’automazione per

aumentare l’efficienza degli impianti e dei processi nonché la

sperimentazione di nuove tecnologie di batterie e di sistemi di

accumulo di energia, il cui ruolo sarà sempre più importante

per la flessibilità dei sistemi elettrici. Nel campo delle reti, la di-

gitalizzazione, i nuovi modelli di automazione e l’introduzione

di nuove tecnologie abiliteranno nuovi modelli di remunera-

zione.

Infine, il Gruppo continuerà a presidiare l’evoluzione delle nuo-

ve tecnologie che saranno mature in un orizzonte temporale

di medio-lungo termine, come l’idrogeno e i nuovi reattori nu-

cleari a fissione, piccoli e modulari, o a fusione.

Sul fronte della sostenibilità ambientale, il Gruppo intende

proseguire con la riduzione delle proprie emissioni dirette

e indirette di gas a effetto serra puntando all’obiettivo zero

emissioni in tutti gli Scope entro il 2040, in linea con l’Accordo

di Parigi e con lo scenario di 1,5 °C, come certificato dalla SBTi.

Si prevede che l’EBITDA ordinario del Gruppo aumenti a un

valore compreso tra 23,6 e 24,3 miliardi di euro nel 2026, con

un CAGR (Compound Average Growth Rate) di circa il 5%,

mentre l’utile netto ordinario del Gruppo aumenterà secon-

do le nostre ambizioni fino a un valore compreso tra 7,1 e 7,3

miliardi di euro nel 2026, con un CAGR di circa il 6% rispetto al

2023, al netto delle differenze di perimetro.

Il percorso organico e strutturale di riduzione dell’indebita-

mento netto di Gruppo consentirà al Gruppo di raggiungere

un rapporto tra debito netto ed EBITDA pari a circa 2,3 volte al

2026 dalle oltre 3 volte di fine 2022.

Infine, per quanto riguarda la remunerazione degli azionisti, il

Gruppo ha deciso di adottare una politica dei dividendi sem-

plice e attrattiva con un DPS (Dividend per Share) fisso mini-

mo pari a 0,43 euro per il periodo 2024-2026 e un aumento

potenziale fino a un payout del 70% sull’utile netto ordinario

in caso di raggiungimento della neutralità dei flussi di cassa.

7Lettera agli azionisti e agli altri stakeholder

INDICE

Guida alla navigazione

del documento

Per facilitarne la consultazione,

il documento, oltre a link ipertestuali,

è dotato di interazioni che ne

consentono la navigazione.

Conto economico

Stato patrimoniale

Rendiconto finanziario

Prospetto delle variazioni

del patrimonio netto

Prospetto dell’utile complessivo

rilevato nell’esercizio

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Lettera agli azionisti e agli altri stakeholder 4

Modello organizzativo di Enel 12

Gli azionisti di Enel 15

Organi sociali 16

Il titolo Enel 19

Attività di Enel SpA 21

Fatti di rilievo del 2023 22

Definizione degli indicatori

di performance 24

Andamento economico-finanziario

di Enel SpA 25

Risultati delle principali società

controllate 30

Centralità delle persone 34

Ricerca e sviluppo 43

Principali rischi e opportunità 45

Prevedibile evoluzione

della gestione 52

Altre informazioni 53

Il sistema di incentivazione 56

RELAZIONE

SULLA GESTIONE 11

Prospetti contabili 64

Note di commento 71

Attestazione dell’Amministratore

Delegato e del Dirigente

preposto 153

BILANCIO

DI ESERCIZIO 63

Relazione del Collegio

Sindacale all’Assemblea

degli Azionisti di Enel SpA 156

Relazione della Società

di revisione 172

Convocazione dell’Assemblea

ordinaria 177

Proposta di destinazione dell’utile

dell’esercizio e distribuzione

di riserve disponibili 178

RELAZIONI 155

Relazione sul governo societario

e gli assetti proprietari 60

CORPORATE

GOVERNANCE 59

10 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

RELAZIONE

SULLA GESTIONE

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

MODELLO

ORGANIZZATIVO

DI ENEL

(5) Il Responsabile della Funzione Audit agisce sotto la supervisione del Presidente del CdA e dipende gerarchicamente dal Consiglio d’Amministrazione di Enel

SpA, pur mantenendo una linea di riporto funzionale con l’Amministratore Delegato, in qualità di Amministratore incaricato del sistema di controllo interno

e di gestione dei rischi.

Il Gruppo Enel ha adottato un modello organizzativo a matrice

articolato in:

•

quattro Linee di Business Globali, responsabili in tutte le

geografie del Gruppo di sviluppare, costruire, operare e

manutenere gli asset, svolgere le attività di trading, nonché

sviluppare e gestire il portafoglio di nuovi prodotti e servizi

(oltre alla commodity);

•

due Paesi e una Regione, responsabili di garantire i risultati

economico-finanziari, di gestire le relazioni con i clienti, le

istituzioni, le vendite di elettricità, gas e di nuovi prodotti e

servizi a livello di Paese; di fornire servizi e attività di staff

alle Linee di Business Globali presenti nel Paese di riferi-

mento;

•

una Funzione Globale di Servizio, responsabile della ge-

stione integrata di tutte le attività di Gruppo relative allo

sviluppo e alla governance delle soluzioni digitali, degli

acquisti e di strategia, dei processi e modelli di gestione

dei clienti, dei processi di insourcing in collaborazione con

la Funzione People and Organization e di massimizzare e

gestire il valore del portafoglio immobiliare e i relativi servizi

generali;

•

sei Funzioni di Staff di Holding, focalizzate sulle attività di

indirizzo, coordinamento e controllo strategico dell’intero

Gruppo;

•

un CEO Office and Strategy, responsabile di fornire sup-

porto all’Amministratore Delegato nel definire e indirizzare

le decisioni strategiche del Gruppo e di definire il posizio-

namento strategico di medio-lungo periodo per tutto il

Gruppo, elaborando gli scenari strategici che considerino

anche gli effetti del cambiamento climatico.

La Holding è focalizzata sulle attività che presentano un rile-

vante contenuto di indirizzo, coordinamento e controllo nei

confronti del Gruppo. Tramite le sue Funzioni di Administra-

tion, Finance and Control, People and Organization, External

Relations, Legal, Corporate, Regulatory and Antitrust Affairs,

Security, Audit

(5)

e CEO Office and Strategy, ha l’obiettivo di:

•

gestire le attività che presentano un potenziale di creazio-

ne di valore significativo per il Gruppo;

•

gestire le attività aventi lo scopo di proteggere il Gruppo da

eventi che potrebbero avere un impatto negativo in termini

economici, di immagine, di continuità del business;

•

supportare il vertice aziendale e le Linee di Business/Fun-

zioni/Regione/Paesi nelle decisioni strategiche chiave in

merito alle suddette attività e nel relativo controllo strate-

gico.

La Holding esercita il proprio ruolo di indirizzo, coordinamen-

to e controllo sostanzialmente attraverso due modalità:

•

la gestione diretta in cui, oltre a svolgere il ruolo di indirizzo,

coordinamento e controllo, ha anche un ruolo di responsa-

bilità totale o prevalente nella esecuzione delle attività (per

esempio finanza, M&A ecc.).

•

la gestione indiretta nella quale ha un ruolo di indirizzo e

supervisione mentre l’esecuzione delle attività è essenzial-

mente delegata alle Linee di Business/Funzioni/Regione/

Paesi sulla base di policy, processi e linee guida. Il ruolo di

supervisione viene garantito attraverso processi di con-

trollo ex-post.

Inoltre, al fine di assicurare un efficace livello di coordinamen-

to e sviluppo delle suddette attività, è previsto un riporto tra le

Funzioni di Holding sopra definite e le corrispondenti Funzioni

di Staff a livello di Linea di Business/Funzione/Regione/Paese.

Tale riporto prevede che il Responsabile della Funzione di Hol-

ding gestisca congiuntamente al Responsabile della Linea di

Business/Funzione/Regione/Paese i processi di nomina, valu-

tazione e sviluppo del responsabile della corrispettiva Funzio-

ne di Holding a livello di Linea di Business/Funzione/Regione/

Paese.

Ciascuna Funzione di Holding ha la responsabilità della defi-

nizione di policy, processi, procedure e assetto organizzativo,

per quanto di propria competenza, per l’intero Gruppo.

Le Funzioni di Holding hanno anche il compito di assicurare

e supervisionare la gestione delle famiglie professionali nelle

rispettive Funzioni a livello di Linea di Business/Funzione/Re-

gione/Paese.

Di seguito, in sintesi, le principali responsabilità attribuite alla

Holding, da quest’ultima esercitate nel rispetto delle norme

di diritto societario e dell’autonomia gestionale delle società

controllate quotate e/o sottoposte a regime di separazione

funzionale, vigenti nei vari Paesi.

12 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Funzione Administration, Finance and Control

La Funzione Administration, Finance and Control ha la

mission di:

•

gestire i processi di pianificazione industriale, budge-

ting e reporting per il Gruppo; monitorare l’evoluzione

dei risultati operativi e finanziari del Gruppo, identifi-

cando gli scostamenti e suggerendo possibili azioni

correttive;

•

supportare il Comitato Investimenti di Gruppo nella va-

lutazione delle proposte di investimento;

•

guidare le operazioni M&A;

•

definire la struttura ottimale del capitale di Gruppo e la

composizione del debito, gestire i finanziamenti, la li-

quidità e le relazioni con il sistema bancario internazio-

nale, le istituzioni finanziarie, gli investitori e gli analisti

e gestire il rischio finanziario e le coperture assicurative

per l’intero Gruppo;

•

redigere il Bilancio di Enel SpA e definire le linee gui-

da e policy per la redazione dei bilanci delle società del

Gruppo;

•

predisporre un’adeguata ed efficace piattaforma di

controllo interno sulle informazioni finanziarie, fiscali e

di sostenibilità/non finanziarie per la rendicontazione

aziendale;

•

gestire gli adempimenti fiscali per Enel SpA e la piani-

ficazione fiscale, le linee guida e policy per il Gruppo;

•

monitorare e controllare i rischi relativi alle commodity,

quelli finanziari e strategici e qualsiasi rischio che pos-

sa potenzialmente influenzare il valore del Gruppo, con

l’obiettivo di ottimizzare o minimizzare il loro impatto.

Funzione People and Organization

La Funzione People and Organization ha la mission di:

•

definire i modelli organizzativi in linea con la strategia

di Gruppo, guidando i programmi di gestione del cam-

biamento;

•

gestire il budget e il piano pluriennale della Funzione a

livello di Gruppo, definendo le linee guida e gli obietti-

vi; definire le linee guida del Gruppo per il processo di

compensation e benefit; gestire le relazioni industriali;

•

sviluppare le competenze tecniche, professionali e

manageriali del Gruppo in funzione delle esigenze del

business, promuovendo integrazione trasversale e cul-

turale;

•

definire le strategie e le linee guida del Gruppo per la

gestione della salute, della sicurezza, dell’ambiente e

della qualità (HSEQ), assicurando la loro implementa-

zione a livello di Gruppo.

Funzione External Relations

La Funzione External Relations ha la mission di:

•

sviluppare e gestire a livello globale l’identità del mar-

chio Enel, facendo leva sulle risorse, le competenze e le

eccellenze operative del Gruppo;

•

gestire le relazioni con i media globali;

•

sviluppare e gestire la comunicazione interna dei con-

tenuti locali e globali e definire le linee guida da appli-

care a livello di Paese;

•

gestire e ottimizzare i canali di comunicazione online di

Gruppo, compresi i siti web e i social media di Gruppo;

•

definire, rappresentare e promuovere la posizione del

Gruppo Enel presso le istituzioni, sia a livello interna-

zionale sia nazionale; monitorare le attività legislative e

individuare e suggerire proposte normative che favori-

scano gli interessi del Gruppo.

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

13Modello organizzativo di Enel

Funzione Legal, Corporate, Regulatory and Antitrust Affairs

La Funzione Legal, Corporate, Regulatory and Antitrust Af-

fairs ha la mission di:

•

fornire assistenza legale alle Linee di Business Globali,

alle Funzioni di Staff e di Servizio, gestire i contenziosi

e assicurare la conformità delle attività svolte dalle so-

cietà del Gruppo rispetto alla legge e alla regolamenta-

zione applicabile;

•

gestire il sistema di corporate governance del Gruppo

(compresi i rapporti con le autorità dei mercati finanzia-

ri, la gestione degli organi societari e del sistema delle

procure), fornendo anche la necessaria assistenza le-

gale in materia;

•

definire, rappresentare e promuovere la posizione del

Gruppo Enel su questioni normative e di antitrust, rap-

presentando il Gruppo nei confronti delle organizzazio-

ni e degli organismi istituzionali europei.

Funzione Audit

La Funzione Audit ha la mission di:

•

valutare sistematicamente e indipendentemente l’effi-

cacia e l’adeguatezza del sistema di controllo interno

del Gruppo;

•

supportare il Gruppo Enel nel monitoraggio dei rischi e

nell’identificazione di azioni di mitigazione.

Funzione Security

La Funzione Security ha la mission di:

•

definire la strategia e le linee guida in ambito Security in

linea con le previsioni dei rischi, le normative e gli stan-

dard internazionali di riferimento, stabilendo le priorità

di implementazione e gli obiettivi a livello di Paese;

•

monitorare rischi e minacce alla sicurezza a livello di

Gruppo, inclusi i rischi informatici, e implementare mi-

sure efficaci per prevenire, contrastare e mitigare ogni

possibile rischio o minaccia alla sicurezza delle persone,

degli asset tangibili e intangibili e alla continuità delle

attività di business.

Funzione CEO Office and Strategy

La Funzione CEO Office and Strategy ha la mission di:

•

supportare l’Amministratore Delegato nella definizione

e nel coordinamento delle decisioni strategiche e mo-

nitorare le attività interne del Gruppo nei rapporti con gli

stakeholder rilevanti interni ed esterni secondo le linee

guida dell’Amministratore Delegato e di posizionamento

del Gruppo;

•

definire la strategia, il piano di lungo termine e gli obiet-

tivi strategici del Gruppo, e guidare i relativi processi de-

cisionali;

•

garantire l’allineamento degli stakeholder interni sul po-

sizionamento strategico di Gruppo, sul posizionamento

in ambito ESG (Environmental, Social and Governance) e

sulla strategia da implementare per rispondere al cam-

biamento climatico, nonché la relativa informativa ester-

na al Gruppo.

14 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

GLI AZIONISTI

DI ENEL

Al 31 dicembre 2023 il capitale sociale di Enel SpA, intera-

mente sottoscritto e versato, risulta pari a 10.166.679.946

euro, rappresentato da altrettante azioni ordinarie del valore

nominale di 1 euro ciascuna ed è invariato rispetto a quello

registrato al 31 dicembre 2022.

In attuazione dell’autorizzazione dell’Assemblea degli azio-

nisti del 10 maggio 2023 e della successiva delibera del

Consiglio di Amministrazione adottata in data 5 ottobre

2023, Enel ha completato un programma di acquisto di

azioni proprie a servizio del Piano LTI 2023 destinato al ma-

nagement della stessa Enel e/o di società da questa con-

trollate ai sensi dell’art. 2359 del codice civile. In particolare,

per effetto delle operazioni effettuate dal 16 ottobre 2023

al 18 gennaio 2024 in esecuzione del suddetto programma,

la Società ha complessivamente acquistato n. 4.200.000

azioni proprie. Pertanto, considerando le n. 7.153.795 azio-

ni proprie già in portafoglio al 31 dicembre 2022 e tenuto

conto della erogazione intervenuta in data 5 settembre

2023 di n. 1.268.689 azioni Enel ai destinatari del Piano LTI

2019 e del Piano LTI 2020, alla data di pubblicazione del pre-

sente documento la Società detiene complessivamente n.

10.085.106 azioni proprie; al 31 dicembre 2023, durante lo

svolgimento del suddetto programma, Enel deteneva com-

plessivamente n. 9.262.330 azioni proprie.

Azionisti rilevanti

Al 31 dicembre 2023, in base alle risultanze del libro dei

Soci e tenuto conto delle comunicazioni inviate alla CON-

SOB e pervenute alla Società ai sensi dell’art. 120 del de-

creto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, nonché delle altre

informazioni a disposizione, gli azionisti in possesso di una

partecipazione superiore al 3% del capitale della Società

risultavano il Ministero dell’Economia e delle Finanze (con

il 23,585% del capitale sociale) e BlackRock Inc. (con il

5,023% del capitale sociale, posseduto a titolo di gestione

del risparmio).

Composizione dell’azionariato

Enel è una società quotata dal 1999 sul mercato Euronext

Milan organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, nella cui

compagine sociale figurano i principali fondi d’investimento

internazionali, compagnie di assicurazione, fondi pensione e

fondi etici.

Con riguardo agli investitori ESG (Environmental, Social e Go-

vernance), i fondi SRI rappresentano, al 31 dicembre 2023,

circa il 17,5% del capitale sociale (in crescita rispetto al 14,9%

del capitale sociale rilevato al 31 dicembre 2022). Gli investitori

firmatari dei PRI (Principles for Responsible Investment) rap-

presentano il 42,8% del capitale sociale (rispetto al 42,1% al 31

dicembre 2022).

23,6%

Ministero dell’Economia

e delle Finanze

17,8%

Investitori

retail

58,6%

Investitori

istituzionali

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

15Gli azionisti di Enel

ORGANI SOCIALI

PRESIDENTE

Paolo Scaroni

AMMINISTRATORE DELEGATO

E DIRETTORE GENERALE

Flavio Cattaneo

SEGRETARIO

DEL CONSIGLIO

Leonardo Bellodi

CONSIGLIERI

Johanna Arbib

Mario Corsi

Olga Cuccurullo

Dario Frigerio

Fiammetta Salmoni

Alessandra Stabilini

Alessandro Zehentner

CONSIGLIO

DI AMMINISTRAZIONE

COLLEGIO SINDACALE

PRESIDENTE

Barbara Tadolini

SINDACI EFFETTIVI

Luigi Borré

Maura Campra

SINDACI SUPPLENTI

Carolyn A. Dittmeier

Tiziano Onesti

Piera Vitali

SOCIETÀ DI REVISIONE

KPMG SpA

16 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

2023

(1) Il numero indicato per il 2023 e per il 2022 si riferisce agli Amministratori qualificati come indipendenti ai sensi del Testo Unico della Finanza e del Codice

italiano di Corporate Governance (Edizione 2020).

(2) In base alla Politica in materia di diversità adottata dal Consiglio di Amministrazione di Enel, l’“Esperienza in ambito internazionale” è valutata sulla base

dell’attività manageriale, professionale, accademica o istituzionale svolta da ciascun Consigliere in contesti internazionali.

COMPOSIZIONE DEL

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

di cui 7 indipendenti

(1)

8 nel 2022

8 membri non esecutivi

8 nel 2022

1 membro esecutivo

1 nel 2022

COMPETENZE

GENERE

44,4%

donne

44,4%

nel 2022

55,6%

uomini

55,6%

nel 2022

ETÀ

0% 30-50

0% <30

100%

> 50

Settore energetico

1 2 30 4 5

6 7 8

Esperienza in ambito internazionale

(2)

1 2 30 4 5

6 7 8

Visione strategica

1 2 30 4 5

6 7 8

Contabilità, finanza e gestione dei rischi

1 2 30 4 5

6 7 8

Business judgement

1 2 30 4 5

6 7 8

Environmental, Social and Corporate Governance

1 2 30 4 5

6 7 8

Legale e compliance

1 2 30 4 5

6 7 8

Comunicazione e marketing

1 2 30 4 5

6 7 8

5 uomini

5 nel 2022

4 donne

4 nel 2022

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

17Organi sociali

Assetto dei poteri

Consiglio di Amministrazione

Il Consiglio è investito per statuto dei più ampi poteri per

l’amministrazione ordinaria e straordinaria della Società e,

in particolare, ha facoltà di compiere tutti gli atti che riten-

ga opportuni per l’attuazione e il raggiungimento dell’og-

getto sociale.

Presidente del Consiglio di Amministrazione

Il Presidente ha per statuto i poteri di rappresentanza le-

gale della Società e la firma sociale, presiede l’Assemblea,

convoca e presiede il Consiglio di Amministrazione e veri-

fica l’attuazione delle deliberazioni del Consiglio stesso. Al

Presidente sono inoltre riconosciute, in base a delibera-

zione consiliare del 12 maggio 2023, alcune ulteriori attri-

buzioni di carattere non gestionale.

Amministratore Delegato

L’Amministratore Delegato ha anch’egli per statuto i poteri

di rappresentanza legale della Società e la firma sociale ed

è inoltre investito, in base a deliberazione consiliare del 12

maggio 2023, di tutti i poteri per l’amministrazione della

Società, a eccezione di quelli diversamente attribuiti dalla

legge, dallo Statuto o riservati al Consiglio di Amministra-

zione ai sensi della medesima deliberazione.

18 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

IL TITOLO ENEL

Enel e i mercati finanziari

2023 2022

Margine operativo lordo consolidato per azione (euro)

(1)

1,99 1,96

Risultato operativo consolidato per azione (euro)

(1)

1,07 1,10

Risultato netto del Gruppo per azione (euro)

(1)

0,34 0,17

Risultato netto ordinario del Gruppo per azione (euro)

(1)

0,64 0,53

Dividendo unitario (euro) 0,43 0,40

Patrimonio netto del Gruppo per azione (euro)

(1)

3,12 2,82

Prezzo massimo dell’anno (euro) 6,73 7, 20

Prezzo minimo dell’anno (euro) 5, 17 4,00

Prezzo medio del mese di dicembre (euro) 6,63 5,15

Capitalizzazione borsistica (milioni di euro)

(2)

67.3 69 52.325

(1) Il numero di azioni da considerare per il calcolo dell’indice è 10.166.679.946 e include n. 9.262.330 azioni proprie nel 2023 e n. 7.153.795 azioni proprie nel

2022.

(2) Calcolata sul prezzo medio del mese di dicembre.

al 31.12.2023 al 31.12.2022

Rating

Standard & Poor’s Outlook STABLE NEGATIVE

M/L termine BBB BBB+

Breve termine A-2 A-2

Moody’s Outlook NEGATIVE NEGATIVE

M/L termine Baa1 Baa1

Breve termine - -

Fitch Outlook STABLE STABLE

M/L termine BBB+ BBB+

Breve termine F2 F2

Il contesto macroeconomico mondiale nel 2023 è stato

caratterizzato da un generalizzato calo dell’economia re-

ale. Le politiche monetarie restrittive adottate dalle ban-

che centrali per contrastare le pressioni inflazionistiche, il

peggioramento delle condizioni finanziarie e creditizie, e

il calo del commercio e degli investimenti a livello globale

hanno causato un rallentamento nella crescita mondiale,

con un PIL stimato in crescita di circa il 3% su base annua

(in lieve calo rispetto al 2022).

In questo contesto, i principali indici azionari europei –

dopo un 2022 caratterizzato da un generale andamento

negativo – hanno chiuso il 2023 in rialzo: FTSE-MIB +28%,

Ibex35 +22,8%, DAX +20,3% e CAC40 +16,5%.

Il settore delle utility dell’area euro (EURO STOXX Utilities)

ha chiuso l’esercizio con un incremento del +11,9%.

Infine, per quanto riguarda il titolo Enel, il 2023 si è con-

cluso con una quotazione di 6,73 euro per azione, in forte

rialzo rispetto all’anno precedente (+33,8%), sovraperfor-

mando sia l’indice italiano sia l’indice settoriale europeo.

Il 25 gennaio 2023 è stato liquidato un acconto sul divi-

dendo pari a 0,20 euro relativo agli utili 2022 e il 26 luglio

2023 è stato pagato il saldo del dividendo per lo stesso

esercizio per un importo sempre pari a 0,20 euro. L’am-

montare totale dei dividendi distribuiti nel corso del 2023

è stato pari a 0,40 euro per azione, in aumento di oltre il 5%

rispetto agli 0,38 euro distribuiti nel 2022.

In relazione all’utile netto ordinario relativo all’esercizio

2023, il 24 gennaio 2024 è stato pagato un acconto sul

dividendo per un importo pari a 0,215 euro per azione,

mentre il pagamento del saldo del dividendo è previsto il

24 luglio 2024.

Per quanto riguarda la composizione dell’azionariato al 31

dicembre 2023, gli investitori istituzionali rappresentano il

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

19Il titolo Enel

58,6% del capitale sociale (in crescita rispetto al 56,7% al

31 dicembre 2022), mentre la quota degli investitori indi-

viduali si attesta a 17,8% (vs 19,7% al 31 dicembre 2022). Ri-

mane stabile al 23,6% la quota del Ministero dell’Economia

e delle Finanze.

In crescita il peso dei fondi SRI che, al 31 dicembre 2023,

rappresentano circa il 17,5% del capitale sociale (rispetto

al 14,9% al 31 dicembre 2022) e il 29,8% degli investitori

istituzionali (vs 26,2% al 31 dicembre 2022). Gli investito-

ri firmatari dei PRI (Principles for Responsible Investment)

rappresentano il 42,8% del capitale sociale (vs 42,1% al 31

dicembre 2022).

Per ulteriori informazioni si invita a visitare il sito web istitu-

zionale (www.enel.com) alla sezione Investitori (https://www.

enel.com/it/investitori/in-evidenza), dove possono essere

reperite sia informazioni di carattere economico-finanzia-

rio (bilanci, relazioni semestrali e trimestrali, presentazioni

alla comunità finanziaria, stime degli analisti e andamento

delle contrattazioni di Borsa concernenti le azioni emesse

da Enel e dalle principali società controllate quotate, ra-

ting e outlook assegnati dalle agenzie di credito), sia dati

e documenti aggiornati di interesse per la generalità degli

azionisti e degli obbligazionisti (comunicati stampa price

sensitive, titoli obbligazionari in circolazione, programmi

di emissioni obbligazionarie, composizione degli organi

sociali di Enel, Statuto sociale e regolamento delle As-

semblee, informazioni e documenti relativi alle Assemblee,

procedure e altri documenti in tema di corporate gover-

nance, Codice Etico e modello organizzativo e gestionale).

Sono anche disponibili punti di contatto specificamen-

te dedicati agli azionisti individuali (numero telefonico:

+39-0683054000; indirizzo di posta elettronica: azionisti.

retail@enel.com) e agli investitori istituzionali (numero te-

lefonico: +39-0683057975; indirizzo di posta elettronica:

investor.relations@enel.com).

ANDAMENTO TITOLO ENEL E INDICI, EURO STOXX UTILITIES E FTSE-MIB,

DAL 1° GENNAIO 2023 AL 31 DICEMBRE 2023

Fonte: Bloomberg.

1 - gen - 23

1 - feb - 23

1 - mar - 23

1 - apr - 23

1 - mag - 23

1 - giu - 23

1 - lug - 23

1 - ago - 23

1 - set - 23

1 - ott - 23

1 - nov - 23

1 - dic - 23

70,0

80,0

90,0

100,0

110,0

120,0

130,0

140,0

Enel FTSE-MIB EURO STOXX Utilities

20 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

ATTIVITÀ DI ENEL SPA

Enel SpA, nella propria funzione di holding industriale, de-

finisce gli obiettivi strategici a livello di Gruppo e di società

controllate e ne coordina l’attività. Le attività che Enel SpA,

nell’ambito della propria funzione di indirizzo e coordina-

mento, presta nei confronti delle altre società del Grup-

po, anche in relazione alla struttura organizzativa adottata

dalla società, possono essere riconducibili alle Funzioni di

Staff di Holding, connesse al coordinamento dei processi

di governance a livello di Gruppo e così sintetizzate:

•

Administration, Finance and Control;

•

People and Organization;

•

External Relations;

•

Legal, Corporate, Regulatory and Antitrust Affairs;

•

Audit;

•

Security;

•

CEO Office and Strategy.

Nell’ambito del Gruppo, Enel SpA sopperisce ai fabbiso-

gni di liquidità principalmente con i flussi di cassa generati

dalla gestione ordinaria e attraverso l’utilizzo di una plurali-

tà di fonti di finanziamento, assicurando, inoltre, un’oppor-

tuna gestione delle eventuali eccedenze di liquidità.

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

21Attività di Enel SpA

FATTI DI RILIEVO

DEL 2023

Di seguito si riportano i fatti di rilievo dell’esercizio 2023

riferiti alla Società e alle controllate dirette.

Enel colloca nuovi prestiti obbligazionari ibridi perpetui da

1,75 miliardi di euro per rifinanziare alcuni dei suoi bond

ibridi in circolazione

In data 9 gennaio 2023 Enel SpA ha lanciato con successo

sul mercato europeo l’emissione di prestiti obbligazionari

non convertibili subordinati ibridi perpetui con denomi-

nazione in euro, destinati a investitori istituzionali, per un

ammontare complessivo pari a 1,75 miliardi di euro (i “Nuo-

vi Titoli”).

La nuova emissione è strutturata in due serie di prestiti

obbligazionari (da 1.000 e da 750 milioni di euro) non con-

vertibili subordinati ibridi perpetui, senza scadenza fissa,

esigibili solo in caso di scioglimento o liquidazione della

Società, come specificato nei relativi termini e condizioni.

Contestualmente, Enel ha lanciato delle offerte volontarie

volte a riacquistare per cassa, e successivamente cancel-

lare, per un totale complessivo nominale pari all’importo

raccolto con i Nuovi Titoli, tutto o parte del prestito obbli-

gazionario ibrido perpetuo in circolazione da 750 milioni

di euro, con prima call date ad agosto 2023, nonché parte

del prestito obbligazionario ibrido in circolazione da 1.250

milioni di dollari statunitensi, con scadenza a settembre

2073 e prima call date a settembre 2023, subordinata-

mente al verificarsi di talune condizioni sospensive.

Con la conclusione dell’offerta volontaria, Enel:

•

ha riacquistato per cassa il proprio prestito obbliga-

zionario ibrido perpetuo in circolazione denominato

in euro per un importo nominale complessivo pari a

699.970.000 euro. Successivamente, avendo raggiun-

to le condizioni previste dalla clausola di “clean up call”,

che prevedeva al superamento dell’80% di adesione

alla tender offer la possibilità di riacquistare la restante

parte del prestito obbligazionario, in data 27 febbraio

2023 è avvenuta la regolazione per 50.049.000,00 euro,

rimborsando completamente il prestito obbligazionario

ibrido perpetuo;

•

ha riacquistato tutte le offerte validamente perve-

nute in relazione al prestito obbligazionario in dollari

statunitensi per un importo nominale complessivo di

411.060.000 dollari statunitensi. Nel mese di settembre

il prestito obbligazionario è stato interamente rimbor-

sato tramite l’esercizio dell’opzione di prima call date.

Enel lancia un Sustainability-Linked Bond da 1,5 miliardi di euro

In data 14 febbraio 2023 Enel Finance International NV ha

lanciato sul mercato Eurobond un Sustainability-Linked

Bond in due tranche rivolto agli investitori istituzionali per

un totale di 1,5 miliardi di euro. La nuova emissione preve-

de per la prima volta l’utilizzo da parte di Enel di molteplici

Key Performance Indicator (KPI) per tranche. Una tranche

dell’emissione combina un KPI collegato alla tassonomia

dell’UE con un KPI collegato agli Obiettivi di Sviluppo So-

stenibile (SDG) delle Nazioni Unite. L’altra tranche del bond

è collegata a due KPI associati alla traiettoria del Gruppo di

completa decarbonizzazione, attraverso la riduzione delle

emissioni dirette e indirette di gas a effetto serra.

22 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Enel avvia un programma di acquisto di azioni proprie,

legato alla sostenibilità, a servizio del Piano di incentivazione

di lungo termine 2023

In data 5 ottobre 2023 il Consiglio di Amministrazione

di Enel SpA, in attuazione dell’autorizzazione conferita

dall’Assemblea degli azionisti del 10 maggio 2023 e nel

rispetto dei relativi termini già comunicati al mercato, ha

approvato l’avvio di un programma di acquisto di azioni

proprie, per un numero di azioni pari a 4,2 milioni, equiva-

lenti a circa lo 0,041% del capitale sociale di Enel.

Il programma, avviato in data 16 ottobre 2023 e conclusosi

il 18 gennaio 2024, è al servizio del Piano di incentivazione

di lungo termine per il 2023 destinato al management di

Enel e/o di società da questa controllate ai sensi dell’art.

2359 del codice civile (Piano LTI 2023), anch’esso approva-

to dall’Assemblea del 10 maggio 2023.

Nell’ambito del programma sono state acquistate com-

plessivamente n. 4.200.000 azioni Enel, al prezzo medio

ponderato per il volume di 6,3145 euro per azione e per un

controvalore complessivo di circa 26 milioni di euro.

Enel ha perfezionato la vendita a Sonnedix di un portafoglio

di impianti fotovoltaici in Cile

In data 25 ottobre 2023 Enel SpA e la sua controllata quo-

tata Enel Chile SA hanno perfezionato la vendita delle inte-

re partecipazioni azionarie detenute da Enel (circa 0,009%)

e da Enel Chile (circa 99,991%) nel capitale sociale di Ar-

cadia Generación Solar SA, azienda cilena proprietaria di

un portafoglio di quattro impianti fotovoltaici, a Sonnedix,

un produttore internazionale di energia rinnovabile. L’ope-

razione è stata finalizzata a seguito del realizzarsi di tutte

le condizioni sospensive previste nell’accordo di com-

pravendita firmato il 12 luglio 2023, tra cui l’autorizzazio-

ne da parte dell’autorità antitrust cilena Fiscalía Nacional

Económica (FNE).

In linea con l’accordo sopra menzionato, l’acquirente ha

versato un corrispettivo complessivo di 535 milioni di

euro, corrispondente al 100% dell’enterprise value concor-

dato dalle parti.

L’operazione, in linea con le priorità strategiche del Grup-

po Enel, contribuisce all’obiettivo di migliorare costante-

mente la redditività del capitale investito a supporto dei

futuri piani di sviluppo.

Enel perfeziona la cessione delle sue attività in Romania a PPC

In data 25 ottobre 2023 Enel SpA ha perfezionato la ces-

sione alla società greca Public Power Corporation SA (PPC)

di tutte le partecipazioni detenute in Romania, a seguito

del verificarsi di tutte le condizioni sospensive usuali per

questo tipo di operazioni e previste nell’accordo di com-

pravendita sottoscritto il 9 marzo 2023.

In conformità con quanto previsto nel suddetto accordo,

PPC ha pagato un corrispettivo totale di 1.241 milioni di

euro, corrispondenti a circa 1.900 milioni di euro in termini

di enterprise value (riferito al 100%). È inoltre previsto un

meccanismo di earn-out, concernente un potenziale ul-

teriore pagamento post-closing, basato sul futuro valore

delle attività del business retail.

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

23Fatti di rilievo del 2023

DEFINIZIONE DEGLI

INDICATORI DI

PERFORMANCE

Al fine di illustrare i risultati economici e finanziari della So-

cietà analizzandone la struttura patrimoniale e finanziaria,

sono stati predisposti distinti schemi riclassificati diversi dai

prospetti previsti dai princípi contabili IFRS-EU adottati da

Enel SpA e contenuti nel Bilancio di esercizio. Tali schemi

riclassificati contengono indicatori di performance alterna-

tivi rispetto a quelli risultanti direttamente dagli schemi del

Bilancio di esercizio in linea con gli Orientamenti dell’ESMA

sugli Indicatori Alternativi di Performance (Orientamenti

ESMA/2015/1415) pubblicati in data 5 ottobre 2015 e che il

management ritiene utili ai fini del monitoraggio dell’anda-

mento della Capogruppo, nonché rappresentativi dei risul-

tati economici e finanziari prodotti dal business.

In merito a tali indicatori, il 29 aprile 2021 la CONSOB ha

emesso il Richiamo di Attenzione n. 5/2021 che rende ap-

plicabili gli Orientamenti emanati il 4 marzo 2021 dalla Eu-

ropean Securities and Markets Authority (ESMA) in mate-

ria di obblighi di informativa ai sensi del Regolamento UE

2017/1129 (c.d. “Regolamento sul Prospetto”) che trovano

applicazione dal 5 maggio 2021 e sostituiscono i riferimenti

alle raccomandazioni CESR e quelli presenti nella Comuni-

cazione n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006 in materia di

posizione finanziaria netta.

Gli Orientamenti aggiornano le precedenti Raccomanda-

zioni CESR (ESMA/2013/319, nella versione rivisitata del 20

marzo 2013) a esclusione di quelle riguardanti gli emittenti

che svolgono attività speciali di cui all’Allegato n. 29 del Re-

golamento Delegato (UE) 2019/980, le quali non sono state

convertite in Orientamenti e rimangono tuttora applicabili.

Tali Orientamenti sono volti a promuovere l’utilità e la tra-

sparenza degli indicatori alternativi di performance inclusi

nelle informazioni regolamentate o nei prospetti rientran-

ti nell’ambito di applicazione della Direttiva 2003/71/CE, al

fine di migliorarne la comparabilità, l’affidabilità e la com-

prensibilità.

Nel seguito sono forniti, in linea con le comunicazioni sopra

citate, i criteri utilizzati per la costruzione di tali indicatori.

Margine operativo lordo: rappresenta un indicatore della

performance operativa ed è calcolato sommando al “Risul-

tato operativo” gli “Ammortamenti e impairment” e gli “Im-

pairment/(Ripristini di valore) netti di crediti commerciali e

di altri crediti”.

Attività immobilizzate nette: determinate quale differenza

tra le “Attività non correnti” e le “Passività non correnti” a

esclusione:

•

delle “Attività per imposte anticipate”;

•

dei “Crediti finanziari diversi” inclusi nelle “Altre attività

finanziarie non correnti”;

•

dei “Finanziamenti a lungo termine”;

•

dei “Benefíci ai dipendenti”;

•

dei “Fondi rischi e oneri (quota non corrente)”;

•

delle “Passività per imposte differite”.

Capitale circolante netto: definito quale differenza tra le “At-

tività correnti” e le “Passività correnti” a esclusione:

•

della “Quota corrente dei crediti finanziari a lungo ter-

mine”, dei “Cash collateral”; degli “Altri crediti finanziari”

inclusi nelle “Altre attività finanziarie correnti”;

•

delle “Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”;

•

dei “Finanziamenti a breve termine” e delle “Quote cor-

renti dei finanziamenti a lungo termine”;

•

dei “Fondi rischi e oneri (quota corrente)”;

•

degli “Altri debiti finanziari” inclusi nelle “Altre passività

correnti”.

Capitale investito lordo: determinato quale somma alge-

brica delle “Attività immobilizzate nette” e del “Capitale cir-

colante netto”, delle “Passività per imposte differite” e delle

“Attività per imposte anticipate”.

Capitale investito netto: determinato quale somma algebri-

ca del “Capitale investito lordo”, dei “Fondi rischi e oneri” e

dei “Benefíci ai dipendenti”.

Indebitamento finanziario netto: rappresenta un indicatore

della struttura finanziaria ed è determinato:

•

dai “Finanziamenti a lungo termine”, dai “Finanziamenti

a breve termine”, dalle “Quote correnti dei finanziamenti

a lungo termine” e tenendo conto dei “Debiti finanziari a

breve” inclusi nelle “Altre passività correnti”;

•

al netto delle “Disponibilità liquide e mezzi equivalenti”;

•

al netto della “Quota corrente dei crediti finanziari a lun-

go termine”, dei “Cash collateral”; degli “Altri crediti finan-

ziari” inclusi nelle “Altre attività finanziarie correnti”;

•

al netto dei “Crediti finanziari diversi” inclusi nelle “Altre

attività finanziarie non correnti”.

24 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

ANDAMENTO

ECONOMICO-FINANZIARIO

DI ENEL SPA

Risultati economici

La gestione economica di Enel SpA degli esercizi 2023 e

2022 è sintetizzata nel seguente prospetto.

Milioni di euro

2023 2022 2023-2022

Ricavi

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 107 116 (9)

Altri proventi 56 17 39

Totale 163 133 30

Costi

Acquisti di materiali di consumo - - -

Servizi e godimento beni di terzi 202 206 (4)

Costo del personale 135 105 30

Altri costi operativi 47 27 20

Totale 384 338 46

Margine operativo lordo (221) (205) (16)

Ammortamenti e impairment 719 1.330 (611)

Risultato operativo (940) (1.535) 595

Proventi/(Oneri) finanziari netti e da partecipazioni

Proventi da partecipazioni 4.269 8.770 (4.501)

Proventi finanziari 1.388 2.563 (1.175)

Oneri finanziari 1.821 2.747 (926)

Totale 3.836 8.586 (4.750)

Risultato prima delle imposte 2.896 7.0 51 (4.155)

Imposte (136) (106) (30)

UTILE DELL’ESERCIZIO 3.032 7. 157 (4.125)

I ricavi delle vendite e delle prestazioni si riferiscono ai ri-

cavi per prestazioni rese alle società controllate per servizi

manageriali, per servizi di assistenza informatica e per altre

prestazioni. La variazione negativa di 9 milioni di euro è da

ricondurre al decremento dei ricavi per prestazioni di servizi

manageriali (5 milioni di euro) e dei ricavi relativi ai servizi in-

formatici e per altre prestazioni (4 milioni di euro).

Gli altri proventi comprendono la plusvalenza di 43 milioni di

euro, rilevata a seguito della cessione della partecipazione

nella società a controllo congiunto Rusenergosbyt LLC pari

al 49,5% del capitale sociale e il riaddebito per 12 milioni di

euro dei costi per personale di Enel SpA in distacco in altre

società del Gruppo.

I costi per acquisti di materiali di consumo non presentano

variazioni sostanziali rispetto all’esercizio precedente.

I costi per servizi e godimento beni di terzi riguardano pre-

stazioni ricevute da terzi per 76 milioni di euro e da società

del Gruppo per 126 milioni di euro.

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

25Andamento economico-finanziario di Enel SpA

Le prestazioni da terzi sono riferite principalmente a servizi di

assistenza sistemica e applicativa, servizi di comunicazione,

prestazioni professionali e tecniche, consulenze strategiche,

di direzione e organizzazione aziendale.

Le prestazioni da società del Gruppo sono riferibili essenzial-

mente alle controllate Enel Global Services Srl ed Enel Italia

SpA e sono relative a servizi di assistenza sistemica e appli-

cativa, a servizi connessi alla gestione degli automezzi a uso

promiscuo e altri servizi connessi alla persona, a servizi ma-

nageriali, nonché a servizi di gestione amministrativa.

Il costo del personale ammonta complessivamente a 135

milioni di euro, con un incremento pari a 30 milioni di euro

rispetto al 2022, riferibile principalmente alla variazione dei

costi sostenuti per i piani di incentivo all’esodo del personale

adottati dall’Azienda.

Gli altri costi operativi, pari a 47 milioni di euro, aumentano di

20 milioni di euro per effetto principalmente della rinuncia dei

crediti vantati dalla Società e da altre società del Gruppo ver-

so Enel Generación Costanera SA, a seguito dei Termination

Intercompany Agreement, sottoscritti nell’ambito degli accor-

di per la cessione degli asset in Argentina, e dei crediti non

incassati verso Rusenergosbyt LLC.

Il margine operativo lordo, negativo per 221 milioni di euro,

presenta rispetto al periodo a raffronto un peggioramento di

16 milioni di euro, da ricondurre all’aumento dei costi del per-

sonale e degli altri costi operativi, compensato in parte dall’in-

cremento dei ricavi.

Gli ammortamenti e impairment, pari a 719 milioni di euro, di-

minuiscono di 611 milioni di euro rispetto all’esercizio prece-

dente.

Gli “ammortamenti”, pari a 51 milioni di euro, si riferiscono alle

attività materiali per 4 milioni di euro e alle attività immateriali

per 47 milioni di euro.

La voce “impairment” comprende la rettifica di valore effet-

tuata sulla partecipazione detenuta nella società controllata

Enel Green Power SpA per 605 milioni di euro e l’ulteriore

adeguamento per complessivi 46 milioni di euro delle parte-

cipazioni nelle società in Romania, rilevate nelle “Attività non

correnti classificate come possedute per la vendita”, cedute

nel mese di ottobre 2023.

La voce include anche gli impairment e i ripristini di valore dei

crediti commerciali e degli altri crediti per un importo com-

plessivo pari a 16 milioni di euro, essenzialmente per effetto

dei maggiori adeguamenti del fondo svalutazione crediti.

Nell’esercizio precedente la voce impairment accoglieva l’a-

deguamento di valore delle partecipazioni nelle società con-

trollate in Romania (995 milioni di euro), la rettifica di valore

di 195 milioni di euro, effettuato sulla partecipazione in Enel

Russia PJSC ceduta nel mese di ottobre 2022, e gli adegua-

menti di valore delle partecipazioni nelle società controllate

Enel Green Power SpA (228 milioni di euro), Enel Innovation

Hubs Srl (16 milioni di euro) ed Enel Investment Holding BV (1

milione di euro). La voce inoltre comprendeva i ripristini di va-

lore delle partecipazioni nelle società controllate Enel Global

Trading SpA (162 milioni di euro) ed Enel Global Services Srl (1

milione di euro).

Il risultato operativo, negativo per 940 milioni di euro, presen-

ta una variazione positiva di 595 milioni di euro, da ricondurre

alle minori rettifiche di valore effettuate sulle partecipazioni.

I proventi da partecipazioni, pari a 4.269 milioni di euro, si ri-

feriscono ai dividendi deliberati dalle società controllate e,

rispetto all’esercizio precedente, rilevano un decremento di

4.501 milioni di euro, dovuto alla minore distribuzione di di-

videndi da parte di Enel Italia SpA, che nel corso dell’esercizio

2022 aveva distribuito riserve disponibili per un importo pari a

6.000 milioni di euro, parzialmente compensato dai maggiori

dividendi distribuiti da Enel Iberia SRLU, Enel Grids Srl ed Enel

Chile SA.

Gli oneri finanziari netti ammontano a 433 milioni di euro e

riflettono essenzialmente gli interessi passivi sull’indebita-

mento finanziario (853 milioni di euro), in parte compensati

dagli altri proventi relativi alle commissioni sulle garanzie rila-

sciate nell’interesse delle altre società del Gruppo (214 milioni

di euro), dagli interessi attivi su attività finanziarie (183 milioni

di euro) e dai proventi finanziari netti da contratti derivati per

38 milioni di euro.

Rispetto al precedente esercizio, gli oneri finanziari netti

registrano un incremento di 249 milioni di euro, dovuto so-

stanzialmente alla diminuzione dei proventi finanziari netti da

strumenti derivati (133 milioni di euro) e all’incremento degli

interessi passivi sui finanziamenti bancari e su alcuni finan-

ziamenti infragruppo (215 milioni di euro), parzialmente com-

pensato dai minori interessi sui prestiti obbligazionari (57 mi-

lioni di euro) e dalla variazione positiva degli interessi attivi su

attività finanziarie a breve termine (52 milioni di euro).

Le imposte sul reddito dell’esercizio sono positive per 136 mi-

lioni di euro, per effetto principalmente della riduzione della

base imponibile IRES rispetto al risultato civilistico ante impo-

ste dovuta all’esclusione del 95% dei dividendi percepiti dalle

società controllate e della deducibilità degli interessi passivi di

Enel SpA in capo al consolidato fiscale di Gruppo in base alle

disposizioni in materia di IRES (art. 96 del TUIR).

Rispetto al precedente esercizio, la variazione di 30 milioni di

euro è da ricondurre alla riduzione del reddito imponibile IRES

stimato.

Il risultato netto dell’esercizio si attesta a 3.032 milioni di euro,

a fronte di un utile dell’esercizio precedente di 7.157 milioni di

euro. La variazione di 4.125 milioni di euro è sostanzialmen-

te riconducibile alla riduzione dei proventi da partecipazioni,

parzialmente compensati dalle minori rettifiche di valore delle

partecipazioni per i motivi sopra esposti.

26 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Analisi della struttura patrimoniale

Milioni di euro

al 31.12.2023 al 31.12.2022 2023-2022

Attività immobilizzate nette:

- attività materiali e immateriali 140 144 (4)

- partecipazioni 60.917 59.952 965

- altre attività/(passività) non correnti nette (300) (246) (54)

Totale 60.757 59.850 907

Capitale circolante netto:

- crediti commerciali 167 294 (127)

- altre attività/(passività) correnti nette (2.705) (2.065) (640)

- debiti commerciali (135) (155) 20

Totale (2.673) (1.926) (747)

Capitale investito lordo 58.084 57.924 160

Fondi diversi:

- benefíci ai dipendenti (121) (131) 10

- fondi rischi e oneri e imposte differite nette 33 6 27

Totale (88) (125) 37

Attività non correnti classificate come possedute per la vendita - 654 (654)

Capitale investito netto 57.996 58.453 (457)

Patrimonio netto 37. 883 38.342 (459)

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO 20.113 20.111 2

L’incremento delle attività immobilizzate nette è riferito:

•

per 965 milioni di euro alla variazione positiva del valo-

re delle partecipazioni detenute in imprese controllate,

sulle quali hanno influito sostanzialmente le seguenti

operazioni:

–

la costituzione in data 23 marzo 2023 della società

Enel Reinsurance - Compagnia di riassicurazione SpA

controllata al 100% da Enel SpA con un capitale socia-

le di 3 milioni di euro. La costituzione della società si

inserisce nell’ambito del progetto di ridomiciliazione

in Italia della società di riassicurazioni olandese Enel

Insurance NV, compagnia assicurativa “captive” del

Gruppo;

–

i versamenti in conto capitale a favore della società

controllata Enel North America Inc. per complessi-

vi 1.502 milioni di euro per supportare le necessità

di business delle società del perimetro e garantire il

completamento dei progetti in costruzione;

–

il versamento in conto capitale, a favore di Enel In-

surance NV, di un importo pari a 100 milioni di euro,

al fine di supportarne il business riassicurativo nel

processo di trasferimento dell’attività riassicurativa

dall’Olanda all’Italia avendo l’IVASS rilasciato le auto-

rizzazioni necessarie alla fusione di Enel Insurance NV

in Enel Reinsurance - Compagnia di riassicurazione

SpA e allo svolgimento dell’attività riassicurativa da

parte della società risultante dalla fusione;

–

la cessione nel mese di dicembre 2023 della parteci-

pazione detenuta nella società a controllo congiunto

Rusenergosbyt LLC iscritta a un valore di 41 milioni di

euro;

–

l’adeguamento di valore, pari a 605 milioni di euro,

della partecipazione detenuta in Enel Green Power

SpA principalmente per il mutamento dello scenario

macroeconomico e il conseguente aumento dei tassi

di sconto;

•

per 54 milioni di euro all’incremento della voce “Altre at-

tività/(passività) non correnti nette” per effetto principal-

mente:

–

del decremento del valore dei contratti derivati attivi

non correnti (88 milioni di euro) e dei contratti derivati

passivi non correnti (43 milioni di euro);

–

del decremento delle altre attività non correnti (8 mi-

lioni di euro);

•

per 4 milioni di euro alla movimentazione delle attività

materiali e immateriali, derivante dal saldo netto nega-

tivo tra gli ammortamenti e gli investimenti dell’esercizio.

Il capitale circolante netto, negativo per 2.673 milioni di euro,

registra un’ulteriore variazione negativa di 747 milioni di euro

rispetto al 31 dicembre 2022 riferibile:

•

per 640 milioni di euro al saldo negativo della voce “Altre

attività/(passività) correnti nette”, conseguente:

–

all’incremento delle altre passività correnti (1.522 milioni

di euro), dovuto principalmente ai maggiori debiti tribu-

tari verso l’Erario per IRES e ai maggiori debiti verso le

società del Gruppo derivanti dal Gruppo IVA;

–

all’incremento delle altre attività correnti (997 milioni

di euro), dovuto ai maggiori crediti verso le società del

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

27Andamento economico-finanziario di Enel SpA

Gruppo per il consolidato fiscale nazionale IRES e verso

le società del Gruppo per dividendi da incassare, com-

pensati dai minori crediti per IVA verso l’Erario;

–

al decremento del valore dei contratti derivati attivi cor-

renti (314 milioni di euro) e dei contratti derivati passivi

correnti (72 milioni di euro);

•

per 127 milioni di euro al decremento dei crediti commer-

ciali, di cui 115 milioni di euro verso le società del Gruppo;

•

per 20 milioni di euro al decremento dei debiti commer-

ciali, di cui 10 milioni di euro verso le società del Gruppo.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2023, pari a 57.996

milioni di euro, è finanziato dal patrimonio netto per 37.883

milioni di euro e dall’indebitamento finanziario netto per

20.113 milioni di euro.

Il patrimonio netto, pari a 37.883 milioni di euro, è in diminu-

zione di 459 milioni di euro rispetto al precedente esercizio.

In particolare tale variazione è riferibile principalmente all’utile

complessivo rilevato nell’esercizio pari a 2.972 milioni di euro;

alla distribuzione del saldo del dividendo dell’esercizio 2022

nella misura di 0,20 euro per azione (complessivamente pari

a 2.033 milioni di euro), così come deliberato dall’Assemblea

degli azionisti in data 10 maggio 2023 e dell’acconto sul di-

videndo dell’esercizio 2023 deliberato dal Consiglio di Am-

ministrazione del 7 novembre 2023 e messo in pagamento

a decorrere dal 24 gennaio 2024 (0,215 euro per azione per

complessivi 2.186 milioni di euro); all’emissione di obbligazioni

ibride perpetue per 1.738 milioni di euro e al riacquisto e suc-

cessiva cancellazione di obbligazioni ibride perpetue per un

valore complessivo pari a 752 milioni di euro; all’erogazione a

favore dei detentori di obbligazioni ibride perpetue di coupon

per un valore complessivo pari a 182 milioni di euro.

L’indebitamento finanziario netto a fine esercizio è pari a

20.113 milioni di euro, con un’incidenza sul patrimonio netto

pari al 53,09% (52,45% a fine 2022).

Analisi della struttura finanziaria

Milioni di euro

al 31.12.2023 al 31.12.2022 2023-2022

Indebitamento a lungo termine:

- finanziamenti bancari 1.316 1.527 (211)

- obbligazioni 2.265 4.262 (1.997)

- altri finanziamenti da contratti di leasing - - -

- finanziamenti ricevuti da società controllate 14. 274 12.407 1.867

Indebitamento a lungo termine 17.855 18.196 (341)

Crediti finanziari verso terzi (3) (4) 1

Indebitamento netto a lungo temine 17.852 18.192 (340)

Indebitamento/(Disponibilità) a breve termine:

- quota a breve dei finanziamenti a lungo termine 1.179 1.430 (251)

- indebitamento a breve verso banche 1 25 (24)

- indebitamento a breve verso società del Gruppo 4.500 3.000 1.500

- cash collateral ricevuti 169 365 (196)

Indebitamento a breve termine 5.849 4.820 1.029

- finanziamenti a breve concessi a società del Gruppo (6) (512) 506

- altri crediti finanziari a breve (5) (5) -

- cash collateral versati (482) (389) (93)

- posizione finanziaria netta a breve verso società del Gruppo (1.973) 2.873 (4.846)

- disponibilità presso banche e titoli a breve (1.122) (4.868) 3.746

Indebitamento/(Disponibilità) netto a breve termine 2.261 1.919 342

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO 20.113 20.111 2

28 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

L’indebitamento finanziario netto è pari a 20.113 milioni di

euro ed è in linea rispetto al precedente esercizio.

Le principali operazioni effettuate nel corso del 2023 sono

state:

•

il rimborso anticipato di un prestito obbligaziona-

rio ibrido in scadenza nel 2073 del valore nominale di

1.250 milioni di dollari statunitensi in parte come risul-

tato dell’offerta volontaria lanciata il 9 gennaio 2023 e

conclusasi il 7 febbraio, volta a riacquistare e succes-

sivamente cancellare parte del prestito obbligazionario

(tender offer), per un ammontare di 416 milioni di dollari

statunitensi (controvalore di 392 milioni di euro), e suc-

cessivamente tramite l’esercizio nel mese di settembre

dell’opzione di prima call date per i residuali 834 milioni

di statunitensi pari a 781 milioni di euro;

•

il rimborso nei confronti della controllata Enel Finan-

ce International NV di un finanziamento a tasso fisso

di 1.200 milioni di euro giunto a scadenza, di una linea

di credito revolving a breve termine di 3.000 milioni di

euro unitamente a rimborsi parziali di finanziamenti per

complessivi 132 milioni di euro;

•

la sottoscrizione di una nuova linea di credito revolving

a breve termine con Enel Finance International NV per

4.500 milioni di euro e di un nuovo finanziamento a tas-

so variabile per 2.000 milioni di euro;

•

il rimborso della quota giunta a scadenza del prestito

obbligazionario INA Assitalia per complessivi 97 milioni

di euro;

•

il rimborso di 506 milioni di euro da parte di Enel Global

Trading SpA di una linea di credito concessa nel corso

dell’esercizio 2022;

•

l’effetto combinato di maggiori cash collateral versati

per 93 milioni di euro e minori cash collateral ricevuti

dalle controparti per 196 milioni di euro;

•

una riduzione dell’esposizione finanziaria netta sui conti

intrattenuti con le società del Gruppo che riflettono l’o-

peratività per complessivi 4.846 milioni di euro.

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti, pari a 1.122

milioni di euro, presentano un decremento di 3.746 mi-

lioni di euro rispetto al 31 dicembre 2022, principalmente

per l’effetto dei minori dividendi ricevuti dalle società del

Gruppo nel corso dell’esercizio.

Si rimanda al paragrafo seguente “Flussi finanziari” per

maggiori dettagli.

Flussi finanziari

Milioni di euro

2023 2022 2023-2022

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all’inizio dell’esercizio 4.868 952 3.916

Cash flow da attività operativa 4.277 8.689 (4.412)

Cash flow da attività di investimento (1.007) (1.647) 640

Cash flow da attività di finanziamento (7.016) (3.126) (3.890)

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell’esercizio 1.122 4.868 (3.746)

Il cash flow da attività operativa nell’esercizio 2023 è positivo

per 4.277 milioni di euro (pari a 8.689 milioni di euro al 31 di-

cembre 2022), in diminuzione di 4.412 milioni di euro rispetto

al valore dell’esercizio precedente, principalmente a seguito

dei minori dividendi incassati, in parte compensati dai minori

acconti pagati per IRES per le società del Gruppo rientran-

ti nel consolidato fiscale nazionale, e dal minor fabbisogno

connesso alla variazione del capitale circolante netto.

Nel corso dell’esercizio il cash flow da attività di finanziamen-

to ha assorbito liquidità per 7.016 milioni di euro. Tale risultato

risente principalmente dei rimborsi avvenuti nel periodo di

finanziamenti a lungo termine (2.803 milioni di euro) e di ob-

bligazioni ibride perpetue (752 milioni di euro), del pagamen-

to dei dividendi (4.091 milioni di euro), della variazione netta

negativa dei debiti finanziari (3.107 milioni di euro) e del paga-

mento di coupon ai detentori di obbligazioni ibride perpetue

per 182 milioni di euro, in parte compensati dall’emissione di

nuovi finanziamenti a lungo termine (2.201 milioni di euro) e di

obbligazioni ibride perpetue (1.738 milioni di euro).

Il cash flow da attività di investimento ha assorbito liquidità

per 1.007 milioni di euro per effetto essenzialmente dei ver-

samenti in conto capitale a favore della società controllata

Enel North America Inc. (1.502 milioni di euro) e della società

Enel Insurance NV (100 milioni di euro), unitamente al ver-

samento in conto capitale a favore della neocostituita Enel

Reinsurance - Compagnia di riassicurazione SpA (3 milioni

di euro), in parte compensati dall’incasso derivante dalle ces-

sioni delle società del perimetro “Romania” e della società

Rusenergosbyt LLC.

I fabbisogni generati dalle attività di finanziamento e dalle

attività di investimento sono stati fronteggiati sia dall’appor-

to del cash flow generato dall’attività operativa, positivo per

4.277 milioni di euro, sia dall’utilizzo delle disponibilità liquide

e mezzi equivalenti, che al 31 dicembre 2023 si attestano a

1.122 milioni di euro (4.868 milioni di euro al 1° gennaio 2023).

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

29Andamento economico-finanziario di Enel SpA

RISULTATI DELLE

PRINCIPALI SOCIETÀ

CONTROLLATE

Milioni di euro Bilancio Attività non correnti Attività correnti Totale attività Passività non correnti Passività correnti Patrimonio netto

Totale

patrimonio netto e passività

al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022

Endesa SA

(1)

Consolidato 28.825 30.142 12.458 19.925 41.283 50.067 19.504 23.627 14.575 20.682 7.204 5.758 41.283 50.067

Enel Américas SA Consolidato 24.021 25.307 9.342 7.275 33.363 32.582 9.149 10.681 8.806 7.4 27 15.408 14.474 33.363 32.582

Enel Chile SA Consolidato 9.507 9.680 2.760 3.370 12.267 13.050 4.133 4.738 3.199 3.485 4.935 4.827 12.267 13.050

Enel Italia SpA Consolidato 41.345 38.877 15.739 16.524 57.084 55.401 27. 2 39 27.7 14 25.391 23.942 4.454 3.745 57.084 55.401

Enel North America Inc. Consolidato 13.118 14.226 1.441 2.113 14.559 16.339 6.422 6.971 1.986 3.607 6.151 5.761 14.559 16.339

Enel Finance International NV Separato 42.663 43.871 13.648 17.73 8 56.311 61.609 37.823 41.379 8.275 9.944 10.213 10.286 56.311 61.609

Enel Grids Srl Separato 98 75 297 511 395 586 24 26 326 241 45 319 395 586

Enel Global Services Srl Separato 123 144 459 545 582 689 28 33 503 605 51 51 582 689

Enel Global Trading SpA Separato 341 830 14.024 28.008 14.365 28.838 625 953 11.602 27.505 2.138 380 14.365 28.838

Enel Green Power SpA Separato 1.855 1.092 873 2.072 2.728 3.164 1.647 1.819 414 863 667 482 2.728 3.164

Enel Holding Finance Srl Separato 7.872 7.872 2 2 7. 874 7.874 - - - - 7.874 7.874 7.874 7. 874

Enel Iberia SRLU Separato 26.287 26.298 1.121 799 27.408 27.0 97 2.706 3.046 1.041 616 23.661 23.435 27.408 27.0 97

Enel Innovation Hubs Srl Separato - - 11 9 11 9 - - 3 2 8 7 11 9

Enel Insurance NV

(2)

Separato 554 511 545 423 1.099 934 376 288 156 114 567 532 1.099 934

Enel Investment Holding BV Separato 1 1 5 5 6 6 - - 1 1 5 5 6 6

Enel X Srl Separato 994 993 172 183 1.166 1.176 112 115 948 868 106 193 1.166 1.176

Enel X Way Srl Separato 570 936 74 46 644 982 81 4 256 160 307 818 644 982

Enelpower Srl Separato 1 2 37 38 38 40 1 6 8 8 29 26 38 40

Enel Reinsurance - Compagnia

di riassicurazione SpA

Separato - - 3 - 3 - - - - - 3 - 3 -

(1) Ai fini comparativi, il valore al 31 dicembre 2022 include il restatement dovuto all'Amendment IAS 12.

(2) Ai fini comparativi, il valore al 31 dicembre 2022 include il restatement dovuto all'applicazione dell'IFRS 17.

30 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023

Milioni di euro Bilancio Attività non correnti Attività correnti Totale attività Passività non correnti Passività correnti Patrimonio netto

Totale

patrimonio netto e passività

al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022 al 31.12.2023 al 31.12.2022

Endesa SA

(1)

Consolidato 28.825 30.142 12.458 19.925 41.283 50.067 19.504 23.627 14.575 20.682 7.204 5.758 41.283 50.067

Enel Américas SA Consolidato 24.021 25.307 9.342 7.275 33.363 32.582 9.149 10.681 8.806 7.427 15.408 14.474 33.363 32.582

Enel Chile SA Consolidato 9.507 9.680 2.760 3.370 12.267 13.050 4.133 4.738 3.199 3.485 4.935 4.827 12.267 13.050

Enel Italia SpA Consolidato 41.345 38.877 15.739 16.524 57.084 55.401 27. 2 3 9 27.7 14 25.391 23.942 4.454 3.745 57.084 55.401

Enel North America Inc. Consolidato 13.118 14.226 1.441 2.113 14.559 16.339 6.422 6.971 1.986 3.607 6.151 5.761 14.559 16.339

Enel Finance International NV Separato 42.663 43.871 13.648 17.73 8 56.311 61.609 37.823 41.379 8.275 9.944 10.213 10.286 56.311 61.609

Enel Grids Srl Separato 98 75 297 511 395 586 24 26 326 241 45 319 395 586

Enel Global Services Srl Separato 123 144 459 545 582 689 28 33 503 605 51 51 582 689

Enel Global Trading SpA Separato 341 830 14.024 28.008 14.365 28.838 625 953 11.602 27.505 2.138 380 14.365 28.838

Enel Green Power SpA Separato 1.855 1.092 873 2.072 2.728 3.164 1.647 1.819 414 863 667 482 2.728 3.164

Enel Holding Finance Srl Separato 7.872 7.872 2 2 7. 874 7.874 - - - - 7.874 7.874 7. 874 7.874

Enel Iberia SRLU Separato 26.287 26.298 1.121 799 27.408 27.0 97 2.706 3.046 1.041 616 23.661 23.435 27.408 27.0 97

Enel Innovation Hubs Srl Separato - - 11 9 11 9 - - 3 2 8 7 11 9

Enel Insurance NV

(2)

Separato 554 511 545 423 1.099 934 376 288 156 114 567 532 1.099 934

Enel Investment Holding BV Separato 1 1 5 5 6 6 - - 1 1 5 5 6 6

Enel X Srl Separato 994 993 172 183 1.166 1.176 112 115 948 868 106 193 1.166 1.176

Enel X Way Srl Separato 570 936 74 46 644 982 81 4 256 160 307 818 644 982

Enelpower Srl Separato 1 2 37 38 38 40 1 6 8 8 29 26 38 40

Enel Reinsurance - Compagnia

di riassicurazione SpA

Separato - - 3 - 3 - - - - - 3 - 3 -

Bilancio di esercizio

Corporate governance

Relazione sulla gestione

Relazioni

31Risultati delle principali società controllate

Milioni di euro Bilancio Ricavi Costi

Margine operativo

lordo

Ammortamenti e

impairment Risultato operativo

Proventi/(Oneri)

finanziari netti

e da partecipazioni

Risultato ante

imposte Imposte Risultato netto

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

31.12.2023

31.12.2022

Endesa SA Consolidato 25.459 32.896 21.682 27.331 3.777 5.565 2.132 1.878 1.645 3.687 (580) (200) 1.065 3.487 303 891 762 2.596

Enel Américas SA

(1)

Consolidato 11.919 13.469 8.452 9.511 3.467 3.958 1.259 2.402 2.208 1.556 (867) (934) 1.341 622 622 657 1.084 288

Enel Chile SA Consolidato 4.823 5.402 3.679 4.122 1.144 1.280 299 286 845 994 154 944 999 1.938 250 512 749 1.426

Enel Italia SpA Consolidato 46.259 58.033 37.063 51.849 9.196 6.184 3.094 3.039 6.102 3.145 (1.355) (649) 4.747 2.496 1.581 1.586 3.166 910

Enel North America Inc. Consolidato 1.887 2.103 1.241 1.211 646 892 1.810 418 (1.164) 474 (327) (186) (1.491) 288 (360) 97 (1.131) 191

Enel Finance International NV Separato 2.284 1.667 1.778 1.561 506 106 - - 506 106 (16) (42) 490 64 140 20 350 44

Enel Grids Srl Separato 397 690 404 422 (7) 268 1 2 (8) 266 (8) (5) (16) 261 (8) (31) (8) 292

Enel Global Services Srl Separato 898 908 834 819 64 89 59 68 5 21 (6) 1 (1) 22 (2) 8 1 14

Enel Global Trading SpA Separato 33.683 82.598 32.119 82.464 1.564 134 33 32 1.531 102 (43) (52) 1.488 50 385 62 1.103 (12)

Enel Green Power SpA Separato 485 449 408 309 77 140 13 596 64 (456) 108 378 172 (78) (26) 36 198 (114)

Enel Holding Finance Srl Separato - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Enel Iberia SRLU Separato 53 40 65 39 (12) 1 - (1) (12) 2 1.499 672 1.487 674 (155) (51) 1.642 725

Enel Innovation Hubs Srl Separato 6 6 6 6 - - - - - - - - - - - - - -

Enel Insurance NV

(2)

Separato 159 154 265 140 (106) 14 - - (106) 14 - 21 (106) 35 (30) 9 (76) 26

Enel Investment Holding BV Separato 2 1 3 2 (1) (1) - - (1) (1) - - (1) (1) - - (1) (1)

Enel X Srl Separato 117 203 108 126 9 77 71 43 (62) 34 (24) (3) (86) 31 7 (23) (93) 54

Enel X Way Srl Separato 72 47 98 53 (26) (6) 488 17 (514) (23) (8) 4 (522) (19) (13) (4) (509) (15)

Enelpower Srl Separato - - (4) - 4 - 1 - 3 - 1 - 4 - 1 (1) 3 1

Enel Reinsurance - Compagnia di riassicurazione

SpA

Separato - - - - - - - - - - - - - - - - - -

(1) Il risultato netto include la componente relativa alle discontinued operation.

(2) Ai fini comparativi, il valore al 31 dicembre 2022 include il restatement dovuto all'applicazione dell'IFRS 17.

32 Relazione e Bilancio di esercizio di Enel SpA al 31 dicembre 2023